ﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ８章 問題7

【問題】

次のような投資機会がある

　　　初期投資額　　　　　　　　　　　　　　　　　1000万ドル

　　　年間販売量　　　　　　　　　　　　　　　　　　　10万ﾕﾆｯﾄ

　　　１ユニット当たり販売価格（今年）　　　　　　　　50ドル

　　　1ﾕﾆｯﾄ当たり変動費（今年）　　　　　　　　　　　20ドル

　　　投資期間　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　10年

　　　残存価格　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　0

　　　減価償却　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　定額法

　　　税率　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　34％

　　　名目割引率　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　18％

　　　実質割引率　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　10％

10年にわたりｲﾝﾌﾚ率が8％であるとすると、ＮＰＶはいくらになるか？

【自分の解答】

年間の売上高は１０万ﾕﾆｯﾄ×５０ドル＝５０万ドル

原価は１０万ﾕﾆｯﾄ×20ドル＝２０万ドル

税金は税引き前利益の34％なので68万ドル

税引き後利益は132万ドル減価償却１年間に100万ドルなので

正味のｷｬｯｼｭﾌﾛｰは２３２万ドル　これは投資額１０００万ドルに対して23.2％の利回

ここから先はよくわからない？

【本の解答】

４年目までのｷｬｯｼｭﾌﾛｰを示す

初期投資　　　　　-10000

年間販売額　　　　　　　　　　　　　　100　　　　　100　　　　100　　　　100

販売単価　　　　　　　　　　　　　　　　54.0　　　　58.32　　　62.99　　　68.02

１ユニット当たり変動費　　　　　　　　21.60　　　23.33　　　25.19　　　27.21

売上高　　　　　　　　　　　　　　　　5400　　　　5832　　　　6299　　　　6802

変動費　　　　　　　　　　　　　　　　2160　　　　2333　　　　2519　　　　2721

減価償却費　　　　　　　　　　　　　1000　　　　1000　　　　1000　　　　1000

税引き前利益　　　　　　　　　　　　2240　　　　2499　　　　2779　　　　3081

法人税等　　　　　　　　　　　　　　　762　　　　　850　　　　　945　　　　1048

税引き後利益　　　　　　　　　　　　1478　　　　1649　　　　1834　　　　　2034

【＋】減価償却　　　　　　　　　　　1000　　　　　1000　　　　1000　　　　1000

税引後ｷｬｯｼｭﾌﾛｰ-10000　　　　　2478　　　　2649　　　　　2834　　　　3034

ＮＰＶ（割引率18％）　＝4､991､221

記載されているＮＰＶは10年間のＮＰＶである。

ここで名目ｷｬｯｼｭﾌﾛｰ（ＡＴＣＦ）と、実質割引率10％を用いて計算することもできる。

どちらで計算してもＮＰＶは同じである。ｲﾝﾌﾚｰｼｮﾝを無視してＡＴＣＦを計算し、

それを実質割引率で割り引くのは正しい方法ではない。

なぜなら、減価償却費はｲﾝﾌﾚｰｼｮﾝによって変化しないためである。

【次回の問題】

本章（ﾌｧｲﾅﾝｼﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ　8章　　内容は本を参照）では、ｾﾞﾈﾗﾙﾃﾞｻﾞｲﾝ社のﾀﾞｲﾔﾓﾝﾄﾞ薄膜の成長ｵﾌﾟｼｮﾝについて議論した

1）このｵﾌﾟｼｮﾝはｺｰﾙか、それともﾌﾟｯﾄか？


2）行使価格はいくらか？


3）第一段階の投資が成功である場合、原資産の今日の価値はいくらか？












【おまけ】






事務の人のﾊﾟｿｺﾝにＧｍａｉｌｱﾄﾞﾚｽのｱｶｳﾝﾄを取ってもらって、ﾒｰﾙが使えるようになったという話は以前お話ししたとおりである。


うちの会社は変則的なﾛｰﾃｰｼｮﾝをとっており、パートの女性二人が　月火金と　水木土と交代で事務をしている。







ﾒｰﾙｱﾄﾞﾚｽを取得して思ったのは、共通のﾊﾟｿｺﾝでそれぞれが同じメールを使うということに対する不便さである。


できれば、一人ひとり別々のｱﾄﾞﾚｽがほしい。


そこでｸﾞｰｸﾞﾙで、それぞれのｱｶｳﾝﾄを取得した。


しかし、いちいち自分のＩＤとﾊﾟｽﾜｰﾄﾞを取るのはめんどうなので何か方法がないかと思案していたところ


都合よく「そういえば、ユーザーの切り替えができるはず」ということを思い出した。


この機能は本来家族でそれぞれがﾊﾟｿｺﾝを使うための機能なのだが、この機能を利用することにした。


やってみると案外簡単で、ｺﾝﾄﾛｰﾙﾊﾟﾈﾙから、新しいﾕｰｻﾞｰの追加というのを選択することで可能になる。


それぞれにグーグルクローﾑをｲﾝｽﾄｰﾙし、ＩＤとﾊﾟｽﾜｰﾄﾞを入力し、その画面上で覚えこませた結果、


想定通りうまくいった。自分の名前の画面をパソコンの起動時に選択することで、グーグルクロームを立ち上げた際自動的に


自分のＧｍａｉｌとｱｲｸﾞｰｸﾞﾙが立ち上がるように設定することができた。　




これで、同じﾊﾟｿｺﾝでありながら、それぞれのﾒｰﾙｱﾄﾞﾚｽを便利に利用することができるよになった。


お蔭で、それぞれにメール上で指示がだせるようになった。


今後は社内に社内報みたいな形で、毎日仕事の進捗状況を発信していこうと思う。